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中央电大财务报表分析网上作业任务3(全部答案)

中央电大财务报表分析网上作业任务3(全部答案)

歌华有钱获利能力分析

一营业收入构成分析
项目 2008 年 2009 年 2010 年 金额 比重 金额 比重 金额 比重 主营业务收入 1359764515 100% 1515997857 100% 1894346108 100% 其他业务收入 0 0 0 0 0 0 合计 1359764515 100% 1515997857 100% 1894346108 100%

分析:从表中可以看出,歌华有线 2008、2009、2010 年的主营 业务收入占营业收入的比重为 100%,说明公司的营业收入都来自于 主营业务收入,公司经营业务具有稳定性,主营业务收入三年呈递增 的趋势,公司经营前景尚可。但在保证主营业务收入的前提下,是否 可以拓展一些其他业务, 为公司在市场竞争中谋求持续性的发展打下 一定的基础,同时也为公司的营业收入做出一定的贡献。 二营业收入、营业成本及营业成本率(歌华有线)
项目 2008 年 2009 年 2010 年 营业成本 933473160 1081223499 1599699476 营业成本增长率 31.77% 15.83% 47.95% 营业收入 1359764515 1515997857 1894346108 营业收入增长率 14.76% 11.49% 24.96% 营业成本率 68.65% 71.32% 84.45% 比上年增减 14.82% 3.9% 18.40%

分析:歌华有线三年的营业成本呈递增的趋势,2010 年的增幅 更为明显,营业收入三年呈递增的趋势,营业成本率三年同样呈增长 的趋势,且占营业收入的比重较重,营业收入的增长率不及营业成本 的增长率增长的快,说明公司应加强营业成本的控制,因为公司成本

管理水平不高,从而会对公司的盈利产生负面的影响。 三同行业营业成本率、期间费用率比较(2010 年数据)
项目 营业收入 营业成本 营业成本率 销售费用 销售费用率 管理费用 管理费用率 财务费用 财务费用率 吉视传媒 1196210524 653719546 54.65% 52586048 4.40% 189701204 15.86% 26018222 2.18% 广电网络 1222144527 716172582 58.60% 114417180 9.36% 197791395 16.18% 46384550 3.80% 乐视网 238258166 80214852 33.67% 57919043 24.31% 11602933 4.87% 3712979 1.56% 歌华有线 1894346108 1599699476 84.45% 78355306 4.14% 89686347 4.73% -26978717 ——

分析:从上表可以看出,歌华有线的营业成本率比另外三家同行 业企业的营业成本率都高出很多, 歌华有线的销售费用率比另外三家 企业居中,歌华有线的管理费用率与乐视网的相当,但比吉视传媒和 广电网络低很多,歌华有线对财务费用的管理还有挺有成效的。但是 对营业成本率不小的歌华有线来说, 营业收入并没有因付出了很多的 营业成本而带来显著的提升,2010 年歌华有线对高清交互数字电视 推广和基础设施建设投入了大量人力、物力和财力,投入资金形成的 固定资产的折旧费用大幅度增加,同时,公司相应的人员费用及业务 费用较大幅度增加,但该项目收入及盈利贡献滞后,为公司的获利能 力大打折扣。

四比较分析法——历史比较(数据说明与分析) (歌华有线)
财务指标 销售毛利率 2008 2009 2010 31.35% 28.68% 15.55%

营业利润率 销售净利率 总资产收益率 总资产净利率 净资产收益率 每股收益(基本) 市盈率

18.92% 24.20% 5.38% 6.15% 7.95% 0.31 13.1

17.72% 21.79% 5.35% 5.73% 5.73% 0.31 13.6

4.49% 18.27% 4.28% 4.62% 7.11% 0.33 15

分析:歌华有线三年的销售毛利率、营业利润率、销售净利率呈 现下降的趋势,且 2010 年尤为明显,公司的营业收入的增长幅度赶 不上营业成本的增长幅度,营业利润率比率明显下滑,企业获利能力 减弱,销售净利率下滑,企业获利能力减弱,歌华有线总资产收益率 三年呈下降趋势,企业在运用资产创造利润的幅度在减弱,总资产净 利率三年呈下滑趋势,说明企业总资产的获利能力在减弱,净资产收 益率先降后升,说明企业 2010 年获利能力稍有加强。 五比较分析法——同业比较(数据说明与分析 2010 年)
财务指标 销售毛利率 营业利润率 销售净利率 总资产收益率 总资产净利率 净资产收益率 每股收益(基本) 市盈率 吉视传媒 45.35% 24.18% 22.76% 9.48% 8.64% 20.07% 0.24 —— 广电网络 41.40% 11.39% 9.27% 5.37% 3.80% 8.95% 0.2 12 乐视网 66.33% 32.17% 29.42% 12.39% 11.06% 4.99% 0.84 11 歌华有线 15.55% 4.49% 18.27% 4.28% 4.62% 7.11% 0.33 15

分析:从上表可以看出,歌华有线 2010 年销售毛利率、营业利 润率、总资产收益率均低于其他三家同行业企业,销售净利率总资产 净利率居中,净资产收益率比乐视网稍高,但比吉视传媒还是有不小 的差距的,每股收益较适中,市盈率较高,说明企业还是得到了一定

的社会信赖。

六财务杠杆系数 项目 负债比率 0 总资产额(元) 其中:负债(元) 权益资本 息税前利润(元) 总资产收益率 9126167522 0 9126167522 42.36% 9126167522 3865395602 5260771920 80% 9126167522 7300934018 1825233504 733998643.2 8.0% 730093401.8

733998643.2 733998643.2 8.0% 8.0% 386539560.2

利息费用(元)假定比率 0 为 10% 税前利润(元) 所得税费用(元)25% 净利润(元) 净资产收益率 财务杠杆系数

733998643.2 347459083 183499660.8 86864770.75

3905241.4 976310.35

550498982.4 260594312.25 2928931.05 6.0% 1 5.0% 2.1 0.2% 187.95

由上表假定条件下,总资产收益率 8%,根据歌华有线 2010 年总 资产额、负债额、利润总额填列,可以看出,负债比率越高,财务杠 杆发挥了消极的作用,使得企业净资产收益率不断下降,无法更好的 取得杠杆收益。公司的总资产收益率为 8%是不适合发挥财务杠杆积 极作用的,这时公司要么需要创造更多的利润,要么需要减少资产以

提高总资产收益率,以改善公司的获利能力。

七小组观点及建议 综合以上分析, 得出歌华有线从 2008 年到 2010 年营业收入在增 长,但获利能力在下滑的观点。公司应加强流动资产及固定资产管理 提高其使用率,严格控制成本费用支出,从而创造更多的净利润,不 断加强其获利能力。

获利能力分析
一、从绝对值来看: 1、江铃汽车 05-08 年营业利润分别为: 2007 年营业利润=95160.60 万元, 2008 年营业利润=67110.56 万元, 2009 年营业利润=124521.69 万元; 2010 年营业利润=192411.54 万元; 2、江铃汽车 2007-2010 年利润总额分别为: 2007 年利润总额=95609.03 万元, 2008 年利润总额=83551.54 万元, 2009 年利润总额=125008.55 万元; 2010 年利润总额=191791.16 万元;

3、江铃汽车 2007-2010 年净利润分别为: 2007 年净利润=87390.23 万元, 2008 年净利润=73958.92 万元, 2009 年净利润=107512.07 万元; 2010 年净利润=166326.36 万元; 从以上数据可以看出, 江铃汽车三项利润指标数字越来越大, 反映获利能力不断增强,但 2008 年有所下降. 二、 从相对指标来看, 江铃汽车 2007-2010 年销售毛利率分 别为: 2007 年销售毛利率=17.37%, 2008 年销售毛利率=14.92%, 2009 年销售毛利率=17.54%。 2010 年销售毛利率=17.90%。 从以上数据发展趋势来看,江铃汽车销售毛利率比较稳定, 但 2008 年略有下降。销售毛利率是企业获利的基础,单位收入 的毛利越高, 抵制各项期间费用的能力越强, 企业的获利能力也 就越高。同时,还可利用毛利率进行成本水平的判断和控制.汽 车行业的销售毛利率为 18%,江铃汽车的销售毛利率略低于同行 业水平。 因此该公司应注意开拓市场的意识, 加强成本管理水平。 三、江铃汽车主营业务利润率 2007 年主营业务利润率=16.06% 2008 年主营业务利润率=13.56% 2009 年主营业务利润率=16.21% 2010 年主营业务利润率=16.48%

江铃汽车的主营业务利润率增长不快(08 年略下降),说明 获利能力还有待增强。 四、江铃汽车销售净利率 2008 年销售净利率=7.55% 2009 年销售净利率=8.56% 2010 年销售净利率=8.81% 五、江铃汽车的总资产收益率 2008 年总资产收益率=14.39% 2009 年总资产收益率=17.90 2010 年总资产收益率=20.44% 六、江铃汽车的净资产收益率 2008 年净资产收益率=20.19% 2009 年净资产收益率=24.94% 2010 年净资产收益率=31.15% 综合上述可以看出,江铃汽车的主营业务利润率、 销售净利 率、总资产收益率、净资产收益率都呈不断增加趋势,反映江铃 汽车的获利能力不断增强,从指标数字看,其获利能力很高,特 别是净资产收益率从 2008 年的 20.19%增长到 2010 年的 31.15%. 净资产收益率是最具综合性的评价指标.该指标不受行业的限制, 不受公司规模的限制,适用范围较广,从股东的角度来考核其投 资回报,反映资本的增值能力及股东投资回报的实现程度,因而 它是最被股东所关注的指标.净资产收益率指标还影响着企业的 筹资方式、筹资规模,进而影响企业未来的发展战略。该指标越

大, 说明企业的获利能力越强。 江铃汽车的净资产收益率不断增 长,说明了该企业的获利能力不断增强。

青岛海尔获利能力分析 盈利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的根本保障, 是企业至关重要的能力。 1. 营业利润分析 青岛海尔的利润构成分析
指标名称 销售净利率 销售毛利率 公式 净利润÷收入 (收入-成本)÷收入 2010 年 4.66% 23.38% 2009 年 4.17% 26.43% 2008 年 3.22% 23.13%

根据上表分析,企业的利润率是逐年提高,表明企业的盈利能力 是逐年提高的,但是销售毛利表现为 2009 年比 2008 年提高了,2010 你那比 2009 年有所下降,说明 2010 年的成本比例有所提高,在利润 增加的情况下,成本增加的比例高于收入,说明要注意控制成本。 营业收入:
2010 年 60,588,248,129.75 2009 年 32,979,419,367.01 2008 年 30,408,039,342.38

2010 年的收入比 2009 年 2008 年有大幅度提高,主要是公司经营 业绩大幅提高增长所致。 营业成本
2010 年 46,420,009,145.90 2009 年 24,263,147,272.18 2008 年 23,375,986,068.53

2010 年的成本比前两年的增加较大,主要原因是业务增加和原 材料价格上涨所致。

2. 期间费用分析 期间费用是企业降低成本的能力, 与技术水平, 产品设计, 规模 经济和对成本的管理水平密切相关。
销售费用 管理费用 2010 年 7,815,461,209.67 3,416,664,435.09 2009 年 4,984,187,508.44 2,116,221,142.76 2008 年 4,074,594,216.59 1,691,186,469.23

2010 年
营业费用率 管理费用率

2009 年
15.11% 6.42%

2008 年
13.40% 5.56%

12.90% 5.64%

期间费用每年都有增加, 但是期间费用率 2009 年最好, 说明 2009 年期间费用管理水平提高,2010 年有所下降,在增加收入的同时也 应注意控制期间费用。 3. 盈利能力指标 (1) 资产报酬率和净资产报酬率。这两项指标呈上升趋势( 见下表) 。 说明企业盈利能力不断提高。
2010 年
资产利润率 净资产收益率 净利润÷平均总资产 净利润÷平均净资产

2009 年
2.31% 17.39%

2008 年
2.09% 13.26%

2.72% 29.42%

2010 年
净资产报酬率 资产报酬率 29.76% 14.29%

2009 年
15.71% 11.71%

2008 年
12.71% 9.71%

通过以上分析可见,公司的整体盈利水平还是很高的,也要注意 应收账款,存货、期间费用的控制,提高管理水平和决策能力。进一 步提高盈利水平。

万科 A 获利能力分析
盈利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的根本保障, 是企业至关重 要的能力。 1. 营业收入分析 营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的 根本。从下表可见, 珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润的主要来源。企业初 步形成了以长江三角洲、珠江三角洲和环渤海地域为主, 以其他区域经济中心城 市为辅的“3+X”跨地域布局。以深圳和上海为核心的重点投资以及不断推进的 二线城市扩张是保障业绩获得快速增长的主要因素。 2009 珠江三角洲区域 长江三角洲区域 京津以及地区 其他 主营业务收入 27.03% 32.38% 32.01% 8.58% 净利润比例 37.16% 36.46% 18.77% 7.60% 结算面积比例 25.08% 26.06% 36.34% 12.52%

2. 期间费用分析 期间费用是企业降低成本的能力, 与技术水平, 产品设计, 规模经济和对成 本的管理水平密切相关。 在营业费用增长率有所降低的 3 年间, 销售增速仍保持 上升态势,除市场销售向好外, 还反映了销售管理水平有很大的提高。 由下表可见, 管理费用的增长幅度不小, 良好的管理关固然是企业发展的核心, 但也应进行适 度的控制。由于房地产业需要大量资金作后盾, 银行借款利息大量资本化的同时 也存在大量的银行存款。因此, 万科在存在大量借款的情况下, 其财务费用却为 负数, 管理层应注意提高资金利用效率。 各项目增长幅度表 年份 主营业务利润 营业费用 管理费用

2006-2007 57.01% 66.48% 43.17%

2007-2008 39.04% 55.99% 0.48%

2008-2009 56.79% 41.83% 42.82%

3. 主营业务利润及利润构成分析 主营业务利润率分析: 由下表可见, 06- 09 年销售毛利率逐渐增长。 年根 07 据市场供需两旺, 房价稳步上升的变化以及对未来市场土地资源稀缺性的预期, 企业调高了部分项目的售价, 项目毛利率明显增长。08 年净资产收益率为近年 来最高点, 效益取得长足进步。其项目阶梯形的收入, 具有稳定性和较强的抗风 险能力, 抹平了行业波动带来的影响。 年份 销售净利润 2006 8.36 2007 8.5 2008 11.45 2009 12.79

销售毛利润

20.09

22.51

25.75

28.72

利润构成分析: 由上表可见, 万科主营业务利润呈上升趋势, 其中房地产业 务为其主要来源, 毛利率保持稳定的增长态势, 而物业管理业务获利能力有待加 强。2006 年后净利润的增长在很大程度上靠营业利润的增长, 同时投资收益的 比重下降趋势明显。营业外收支净额的比重逐渐减少。 4. 盈利能力指标 (1) 资产报酬率和净资产报酬率。这两项指标呈上升趋势( 见下表) 。说明企业 盈利能力不断提高。 年份 资产净利率 净资产收益率 2006 4.65% 11.31% 2007 5.13% 11.53% 2008 5.65% 14.26% 2009 6.14% 16.25%

( 2) 经营指数与每股现金流量。 经营现金净流量与净利润的比率反映了企业收益 的质量。下表显示该指标波动幅度较大, 说明现金流缺乏稳定性, 存在较大的风 险。这种不确定性主要是由于增加存货所致, 因此, 万科应加强现金流的管理, 降低市场风险, 提高运作效率, 保证业务开展的灵活度。例如, 08 年, 加强对项 目开发节奏的管理, 加快销售, 对不同的采用不同的租售策略, 进一步消化现房 库存, 加快项目资金周转速度; 09 年贯彻 “现金为王” 的策略,调减全年开工和竣 工计划, 以减少现金支出, 都取得了不错的效果。 年份 经营指数 2006 0.62 2007 1.19 2008 -2.73 2009 0.34

每股收益 07 年的大幅下降是由于 06 年实行了 10 增 10 的股票股利政策, 因此, 实际股东的收益还是增长了。该指标一直保持较平稳的态势, 在不断增资 的情况下, 仍能保持一定的每股收益, 说明万科有较强的获利能力。 年行业平 09 均每股现金流量为 0.404。该指标偏低, 主要是由于每年公积金转股使股本规模 扩大, 其次, 反映了万科获取现金能力偏低。 年份 每股现金流量 2006 0.26 2007 -1.06 2008 0.46 2009 0.23

通过以上分析可见, 万科拥有较强的获利能力, 且这种获利能力有很好的稳 定性。在行业沧海桑田变化的十年, 万科一直保持了很高的盈利水平, 除了市场 强大需求外, 说明其拥有很高的管理水平和决策能力, 另外, 规范、均好的价值 观也是其长盛不衰的秘诀。


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