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2013年电大会计本专业财务报表分析第三次作业

2013年电大会计本专业财务报表分析第三次作业

获利能力分析
盈利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的根本保障, 是企业至关重 要的能力。 1. 营业收入分析 营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的 根本。从下表可见, 珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润的主要来源。企业初 步形成了以长江三角洲、珠江三角洲和环渤海地域为主, 以其他区域经济中心城 市为辅的“3+X”跨地域布局。以深圳和上海为核心的重点投资以及不断推进的 二线城市扩张是保障业绩获得快速增长的主要因素。 2009 珠江三角洲区域 长江三角洲区域 京津以及地区 其他 主营业务收入 27.03% 32.38% 32.01% 8.58% 净利润比例 37.16% 36.46% 18.77% 7.60% 结算面积比例 25.08% 26.06% 36.34% 12.52%

2. 期间费用分析 期间费用是企业降低成本的能力, 与技术水平, 产品设计, 规模经济和对成 本的管理水平密切相关。 在营业费用增长率有所降低的 3 年间, 销售增速仍保持 上升态势,除市场销售向好外, 还反映了销售管理水平有很大的提高。 由下表可见, 管理费用的增长幅度不小, 良好的管理关固然是企业发展的核心, 但也应进行适 度的控制。由于房地产业需要大量资金作后盾, 银行借款利息大量资本化的同时 也存在大量的银行存款。因此, 万科在存在大量借款的情况下, 其财务费用却为 负数, 管理层应注意提高资金利用效率。 各项目增长幅度表 2006-2007 2007-2008 57.01% 39.04% 66.48% 55.99% 43.17% 0.48%

年份 主营业务利润 营业费用 管理费用

2008-2009 56.79% 41.83% 42.82%

3. 主营业务利润及利润构成分析 主营业务利润率分析: 由下表可见, 06- 09 年销售毛利率逐渐增长。 年根 07 据市场供需两旺, 房价稳步上升的变化以及对未来市场土地资源稀缺性的预期, 企业调高了部分项目的售价, 项目毛利率明显增长。08 年净资产收益率为近年 来最高点, 效益取得长足进步。其项目阶梯形的收入, 具有稳定性和较强的抗风 险能力, 抹平了行业波动带来的影响。 年份 销售净利润 2006 8.36 2007 8.5 2008 11.45 2009 12.79

销售毛利润

20.09

22.51

25.75

28.72

利润构成分析: 由上表可见, 万科主营业务利润呈上升趋势, 其中房地产业 务为其主要来源, 毛利率保持稳定的增长态势, 而物业管理业务获利能力有待加 强。2006 年后净利润的增长在很大程度上靠营业利润的增长, 同时投资收益的 比重下降趋势明显。营业外收支净额的比重逐渐减少。 4. 盈利能力指标 (1) 资产报酬率和净资产报酬率。这两项指标呈上升趋势( 见下表) 。说明企业 盈利能力不断提高。 年份 资产净利率 净资产收益率 2006 4.65% 11.31% 2007 5.13% 11.53% 2008 5.65% 14.26% 2009 6.14% 16.25%

( 2) 经营指数与每股现金流量。经营现金净流量与净利润的比率反映了企业收 益的质量。下表显示该指标波动幅度较大, 说明现金流缺乏稳定性, 存在较大的 风险。这种不确定性主要是由于增加存货所致, 因此, 万科应加强现金流的管理, 降低市场风险, 提高运作效率, 保证业务开展的灵活度。例如, 08 年, 加强对项 目开发节奏的管理, 加快销售, 对不同的采用不同的租售策略, 进一步消化现房 库存, 加快项目资金周转速度; 09 年贯彻 “现金为王” 的策略,调减全年开工和竣 工计划, 以减少现金支出, 都取得了不错的效果。 年份 经营指数 2006 0.62 2007 1.19 2008 -2.73 2009 0.34

每股收益 07 年的大幅下降是由于 06 年实行了 10 增 10 的股票股利政策, 因此, 实际股东的收益还是增长了。该指标一直保持较平稳的态势, 在不断增资 的情况下, 仍能保持一定的每股收益, 说明万科有较强的获利能力。 年行业平 09 均每股现金流量为 0.404。该指标偏低, 主要是由于每年公积金转股使股本规模 扩大, 其次, 反映了万科获取现金能力偏低。 年份 每股现金流量 2006 0.26 2007 -1.06 2008 0.46 2009 0.23

通过以上分析可见, 万科拥有较强的获利能力, 且这种获利能力有很好的稳 定性。在行业沧海桑田变化的十年, 万科一直保持了很高的盈利水平, 除了市场 强大需求外, 说明其拥有很高的管理水平和决策能力, 另外, 规范、均好的价值 观也是其长盛不衰的秘诀。


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